行情却反着来了。”志强笑道：“将前期的空单申请注册仓单，直接套保把货抛到期货上。如果再拉出最后的五浪，你再继续少量做空，如果预期正确那么按照计划就变得保守又有利图了。”“呵呵，甘总说的是，我们做企业的还是中规中矩的做套保会来得稳当一点。投机实在问题大啊。”冯阳口中乐道，心里却在骂：这批期货公司的人就只会对我们说套保，套保哪里那么容易的。

如果真的有五浪那自己还要不要去补仓呢，还是回去平仓？算了还是不动为好，老黄的话也未必都对，敌不动我不动。

酒足饭饱之后，黄天翼准备派人送每个人回去，独独问了何言要不要跟自己回办公室，何言心下大喜乐颠颠地跟在黄天翼身边去了他的办公室。

下午一点半开盘，在经过一段时间的W型触底后，白糖价格反弹上来。

黄天翼马上平光了空单，留着多单。

何言在一旁惊叹道：“你打法真飘逸啊！”“呵呵，既然我认定了现在的大方向是做多，只是回调的话，做空就是短线，要随时注意离场才不至于两边打巴掌讨不到好处。”黄天翼解释道。

何言认真地听着，宛如师父带徒弟一般学习交易。

黄天翼操作完之后便问何言道：“你知道这次多头的主力是谁吗？”何言不知道怎么回答。

“麦任海？”黄天翼见何言不愿意透露便自己猜出了答案。

何言睁大了眼睛疑惑道：“你怎么知道的？”“呵呵，糖圈的事情有我不知道的吗，我们也都相交多年了，各人做单风格习惯都有点数。”“那你觉得他下一步会怎么做？”“他对持仓特别有研究，任何的持仓变化都十分敏感，他研发了一套软件对盘口数据都能捕捉精准。我相信他早就密切注意了各方力量的持仓成本和持仓量。”“师父，这样做有什么用啊？”何言迷惑道，“期货有那么多投资者他统计得过来么！”“呵呵，你个小笨丫头。这个原理跟你们温州炒房团一样，他们不需要对城市的每一个楼盘都哄抬价格，只要对正在开盘的几家最火热的其中最大的一家进行炒作，资金火力集中，效果也是十分明显。期货做庄跟股票不一样，股票讲求的是吸收更多的筹码，因为流通在市场上的股票是有数量的，庄家需要低吸大量筹码，才能控制盘面，所以盘面上会有四个阶段——吸筹，拉高，出货，洗盘。洗盘为了从其他投资者中获取更多的低价筹码，拉高才能吸引更多的买家，有些所谓的高手就是看均线排头是否金叉，放量，MACD翻红来确定入场点，有些懂技术的庄家就是利用这样的做单心理，故意制造成这个信号吸引买家。等他一抛货，他的目的也就达到了，赚取差价赢利。”何言静静地听着，连一个字都不放过，默默地在心里全部记住。

“期货由于有做空和做多两股力量，筹码是无限，所以他能做的是让更多的人加入到自己的阵营，就像现在，多头在前期几乎没有停歇地上拉行情，真正发现追进来的多头他们的持仓均价也是很高的，所以现在的回调虽然像下穿了上轨通道，但是没有实质性穿越多头地盘，这样大部分的多头是不会走的，这个叫‘套住多头’。在形状不破的多头格局下有回调还不吸引更多散户来做多，这叫‘扩展阵营’，只有让自己的阵营越庞大，空头势力就越弱，只能处在被动之中。”何言的脑海里立刻出现了两军交战的惊心动魄的场面。

多头故意失守前期的地盘诱敌空军，空军还处在兴奋的当口，多军已经暗地招揽兵马将其团团围住……“你想啊，多头是一路浮赢加仓上来的，空头是一路砍仓上来的，很多人会保证金不够要止损，而空头主力是不断补仓，他们所消耗的成本是远远大于多头主力，从资金上和心理上都是十分乏力处于被动。期货是有到期交割的，你真当这些人会去交割？目前的持仓已经远远超过现货食糖的总量，这样的对垒势必有人要砍仓离场将出现大行情啊。”何言忽然领悟，脱口而出道：“我明白了，多头是想逼空头砍仓，所以如果能计算出其持仓成本和持仓量，需要拉高多少点就很清楚了。所以我们一直担心这么高的价格谁会去帮多头接货，原来空头砍仓势必要买入平仓，到时候空头自己把货给接过去，然后由于上涨的惯性，又是一波冲高，吸引一般散户，多头就可以轻松获利离场！”“哈哈……你终于听明白我的意思了。”黄天翼很满意地看着小徒儿，又道，“但是道高一尺魔高一丈，多头的如意算盘未必能够实现。”“为什么啊？”何言不解地问。

“市场是不会随人性来预测的，任何做庄都要顺应市场，现在基本面情况产量的迷雾未被市场接受，若一旦公开了目前的产量情况，那么势必多头得自己消化了自己接来的货，那可真叫损失惨重啊！”“但这次的空头主力是糖厂啊，如果糖厂套保怎么会死呢？”何言疑问道。

“这个你不明白了吧。为了利益最大化，资金的合理利用，套保的数量很难决策，比如这个月我要对冲三万吨的白糖，我需要在盘面做空套保，但是下个月，下下个月我有十万吨的风险敞口，我如果预期今年市场走熊，现在麦任海拉高了价格4500做空，对我来说是个很好的机会套保，若等到下下个月我再去套保这个10万吨，价格可能已经破4000了，那不是损失了一个好价格么？”“那你可以一次性把十三万吨糖都套下去啊！”何言问道。

“套保也是需要资金的，投机保证金是百分之十，注册仓单是百分之三十，现在正是榨糖期，榨糖也是需要钱的，哪里来那么多的资金啊？目前通货膨胀严重，国家信贷紧缩，银行一听你是做期货才贷款，哪里肯借款啊！你要知道银行的人不懂期货的基本经济功能，以为就是一个高风险的投资，这个就是国内与国外的差异啊！国外要是经营企业不做期货银行反而不借款给你。所以可能我就先套保这个月的三万吨，直接盘面做空十万吨。而这十万吨被很多人会误解成为我们投机资金。”“嗯，这倒是真的，国内人们对期货的了解太少了，加上舆论老是报道做期货跳楼更加让人对期货产生恐惧了。”何言无奈道。

这倒是说出了她要办期货投资学园网站的初衷，希望普及期货知识，今天听了企业的很多心声，更加觉得这个普及期货知识在于百姓更在于银行这样的金融机构。

“不过，并不是所有企业都跟我一样的，会计算那么细致的套保计划。大部分的企业还是不会利用期货的这个经济功能的，更多的还是投机。比如那只巨熊，他占领的市场份额是大，但是你看他每次下的重手，根本就超过了他需要对冲的数量。”何言知道他口中的巨熊就是郑世雄，心想这个郑世雄在行业里虽然地位是高但是不太受人尊重，一口一个“熊”的。

黄天翼发觉自己无端评价一行业巨头不妥，便立刻打住说了句：“当然，他可能有自己的考虑。我们外人也不一定明白，否则他也做不成这个行业第一了。小丫头，今天学到不少吧，我们之间也算有缘分，我希望你能有发展。我的话都记在肚子里。”何言点点头，她明白黄天翼的顾忌。

估计这番话只有对自己说说，因为自己是小女孩又能听懂他说的，也就没了顾虑说开了话。

黄天翼又道：“你是很聪明，能听懂我的意思。我身边没人听得懂。我也对他们说过，哪里要听的，就是想赚暴利，所以啊人的心都是贪婪的。”“贪婪和恐惧是人的最大弱点啊！”何言补充道。

说话间白糖一路冲高到4519，比到今日最低价已经上涨了100个点了。

离收盘还有五分钟时居然价格被突然打下4500，直至收盘价4499。

何言看着屏幕是惊心动魄，不做期货的人对着这K线图肯定跟看天书一样，早睡着了。

但是身在其中的期货人看着这张图就跟看军事形势图一般紧张刺激，何言自认为还没有到诸葛亮这般能算准一切，不看盘心中有数的境界。

黄天翼啧啧道：“4500是个整数心理关口，多空争斗很激烈啊，尾盘硬是被打下来啊，看来空头主力很想压制价格。我们看看持仓。”何言依言打开郑州交易所的网站查看持仓。

果真空头所在的几家期货公司席位又增仓了8万手。

何言期货大讲堂

开盘前集合竞价的形成：集合竞价是在交易日上午八点五十五进行，其中八点五十五-八点五十九为买、卖指令申报时间，八点五十九-九点为集合竞价时间，这一分钟输入的买卖指令无效，开盘后产生开盘价。

对于很多大机构集合竞价时间尤为重要，比如晚上有利空消息出现，集合竞价的时候就会低于结算价的价格，希望开盘就能砍掉单子，以确保资金的安全。

另外期货公司强行平仓也会选择在集合竞价的时候直接挂停板价格给你平掉。

开盘前五分钟也是不能小视的。

决战327中欧阳南心也是在集合竞价时挂了平仓单，可惜仓位太大，平不掉所有的头寸。

第十四章　现货企业的顾虑

都以为自己很聪明，其实不要以为别人都是傻瓜，大家都不笨。

二月二十八日星期四拜师“有没有把你师父的户开回来啊？”志强一见何言第一句话便发问道。

何言很是生气，道：“你眼里只有开户！”“呵呵，你可别忘了我们来的任务，除了考察现货情况更主要的是开发客户。”志强没好气地说道。

何言不想让别人觉得自己很功利，尤其是师父。

今日的一番对话，更是让何言对期货市场有了新的认识，油然有了一种亲切感和崇敬感。

“你师父有没有告诉你多头准备怎么获利离场？”志强脱了鞋躺到了床上漫不经心地问。

似乎早已经知道了答案。

“说了。你知道了？”何言很是疑惑志强居然说中了他们谈话的内容。

“呵呵。”志强神秘地微笑道，“那黄总，有没有告诉你推动五浪上攻的最后动力呢？”志强躺在床头揉揉看酸的双眼笑道。

他改了口叫黄总，就是说这个身份的转换也跟着利益的转化变得微妙。

何言很是惊讶，志强居然已经把最核心的问题摆了出来。

她摇摇头试探性地回答道：“他说不知道。”志强很不屑地撇嘴一笑。

何言感觉志强有事情隐瞒着自己，很是好奇问道：“难道你知道？”志强看了眼焦急等待答案的何言，卖关子道：“你还记得我在广州那晚陪吴一山秘书长跑步去了么。”何言点点头，没耐性道：“记得，快说。”志强神秘道：“他不认为今年是增产。”“啊？”何言十分惊讶道，“不会吧，我们一路过来几个大老板都说增产的喔，只有外边的媒体和一些贸易商说今年可能减产。难道……这些大老板骗人？”志强摇摇头道：“他们没有骗我们。”“那就是吴一山骗你！”何言快口说。

“他也没有骗我。”志强笑道，“他告诉我今年各家糖厂报上来的产糖数据比去年还少，几乎统一口径的预示今年减产。”“那是为什么呢？”何言更加迷茫了。

“权衡利弊。”志强道，“糖厂一方面对外说减产，价格好拉高，一方面自己就可以逢高做套保，唯一没有想到的是今年情况特殊，年初的冰冻和大雪灾，使得前期的榨糖量并没有增产多少，所以具体是增是减也不好说，而这个月正好是糖分最高的月份，产量忽然急剧上升，他们毕竟是现货商，卖糖才是主营业务，所以一旦预计增产，糖厂走货意愿非常强烈，所以看到鸿运糖网的邓总说的那个现象——现货市场走货很积极，但价格并没有大的变化，还是期货市场涨得快。期货没有带动现货，糖厂更希望尽快地顺价销售。然而令他们始料不及的是期货居然拉那么高，冲高的力量速战速决一下子把他们的期货成本价抬高了，这可慌了很多人，因为大部分的企业希望利用期货的做空来弥补现货可能带来的亏损，这样一来期货上又损失了大把资金，现货情况可能越来越差。”何言恍然大悟道：“你分析得好彻底啊！”志强继续道：“否则冯总这样的老江湖怎么也会这般焦急。”“可……你还没说重点，最后的那个动力到底是什么啊？空头压价的很厉害未必能让多头实现五浪去拉仓暴了自己。”何言还是不全明白。

“三月二日的糖协会议。”志强微笑道。

何言还是迷茫地看着志强。

志强笑道，“吴一山代表糖协，糖协代表官方。无论民间怎么统计，市场相信谁才最关键。他说不增产，很多人会相信，不懂糖的大资金会相信，因为技术面上多头排列很明确的强势，没理由不相信；散户会相信，因为各大媒体分析人员都在炒作雪灾减产行情。今年的糖会也就变成了博弈的战场。”何言突然明白过来，一拍脑门道：“我明白了，空头是把自己空死的呀！他们自己谎报了数据，没想到多头利用了他们这种侥幸的心态，夸大了上涨的力度，弄得空头两边都不讨好。一方面希望糖价高点，能卖个好价钱，一方面在期货市场做空又不希望它涨到自己无法掌握的高度，反而拉爆了自己做空的头寸。哈哈……麦总太高明了。”“多头何止他一人！”志强听何言称赞自己男朋友的爸爸，有些不爽道，“好几笔巨额资金都躲在暗处。”“是吗！你怎么知道？”何言好奇地问。

这一问就后悔了，这个市场里怎么就可能只有一个人的实力在做庄，很多时候都是一个利益集团形成一方力量在影响市场价格。

志强倒没有觉得她问得幼稚，神秘道：“要是我没猜错的话，背后的力量应该来自嘉胜投资基金。”“嘉胜投资！”何言闻言道，“它号称是中国第一大期货私募基金。有传闻将成为第一批CTA业务试点的基金。”志强不否认点点头道：“二零零一年末市场就在传言筹划设立期货基金，但是这么多年还是只闻风不见浪，不过，我们营业部审批通过那天，证监会倒是来找过我们公司总经理许文安许总，征询这个CTA试点工作，很有可能今年会推出期货基金。嘉胜一定会备战CTA。它的实力可不小。”在中国“私募”其实属于灰色地带，国家没有明令禁止也没有正规的发文，所以“私募”就处在一个尴尬的地位，由于没有明确的规范制度，所以“私募”的赢利情况就参差不齐，有些还只是处于有一定融资能力的经纪人在操盘，并没有统一的申购和赢利计划。

辨别“私募”的好坏也只有靠口碑和历史账单来判断了。

CTA即期货投资基金，其试点是由中国证监会批准的正规业务。

现在国内市场有个问题就是散户多，机构参与者少，这也导致了期货市场做大不，做不专业，做不强，而CTA业务能解决这个问题。

而正规的业务发行，也能使得信誉问题得到良好的提升。

“嘉胜的掌舵人有什么背景啊？”何言又问道。

“嘉盛基金的掌舵人徐平川，他是当年327国债的多军主力，自那一战胜利后一直玩转资本市场，并购多家上市公司，还创立了嘉胜金融集团，近几年嘉胜又瞄准了国内期货市场，成立期货投资基金，一跃成为期货市场的头号机构投资力量，成为浙江帮的一支主力军。麦任海跟他的关系很不错，我相信这次战役也有他的份。”何言点点头，道：“噢，原来是这样子的。”忽然何言想起件事情忙发问道：“你既然知道多头的计划，你怎么没跟你未来老丈人说啊？”志强叹了口气沉默了良久才道：“自负。面子。”何言很认真的眨巴着眼睛听着。

“人往往在多次胜利后会变得自负，自负也让他变得盲目，不愿意听取他人的意见。市场是在发展和变化中的，他一直认为自己可以掌握现货市场就可以掌控期货市场——但不是这样的。他们在发现增产后就早早地入市做空，很贪婪胃口很大，下的资金非常狠。等到发现市场没有按照自己的预期那样走动的时候，就开始恐惧。他不信任我，担心我会知道他的头寸会破坏他的作单计划。那我能做的只是提醒，他们打的如意算盘怎么好是我去揭穿的呀！”志强想起当日郑世雄加仓做空，自己在他的投资部都没能发现的事情，心中早就料到了他对自己的不信任。

所以在他面前装得越傻越好，如果说穿了很多事情，郑世雄还不更加提防，也更多是损失了颜面。

这些企业家们明知道自己错了还是不断地去为自己的错误加砝码，除了自负不承认错更多的还是维护脸面。

“贪婪和恐惧啊。”志强又补充道。

“你的口气倒很像师父。”何言依着感觉脱口而出。

“嗯，黄总是为数不多的我敬佩的高手之一。你误打误撞给你拜了师，他倒也不像是在唬你。”志强很是真诚的口吻。

“为数不多？”何言好奇地问，“有哪几个啊？”“带我入门的恩师，也就是我们控股公司的董事长周劲。”志强站起身走到窗边缓缓道，“你拜师倒让我想起了我的老师。我本来读的是计算机专业，对期货一窍不通，是周董带我入行的，但是他只教会了我最基本的做单技法，就离开了期货界。直到去年他收购了信禾期货我又见到了他。”“喔，原来这样你才加入信禾期货的。”何言终于解开了之前的疑问道，“那时候，很多圈子里的人都奇怪你怎么会关了投资公司加入信禾这个小期货公司的，原来是因为周劲是你的入门恩师。”何言又想起了宁国安曾经说过周劲是个厉害人物才开的户，很早就想见见这位董事长了。

听志强一说原来还是他的老师，更加好奇了。

志强也没有否认，但一听到何言谈及自己开投资公司的事情，眼中还是有几分闪动，不知道在回想些什么，何言却丝毫没有察觉。

“喔，还有谁啊？”何言听着这些厉害人物的名字，好生向往见到本人。

“黄天翼是白糖界的期货高人，还有一位就是你上回见过的祥胜集团董事长程胜。你见过他们投资部的短线客叶金。”“邓总不是说程总是他同事，做单还去测量土地温度的那个？”“呵呵，那是从前的事情了。人会进步的，现在的他可是个深不可测的高人啊，很多人都以为叶金厉害，其实祥胜有今天的成就都是程总英明的决策，我曾经和他聊过彻夜，他对市场的敏锐程度一点都不亚于之前我说的几个人，尤其是白糖，他有很强的市场定价功能。这可是门很深的学问。