方致远的粉丝都被这突如其来的变化震惊了，在半个月方致远还是大四的学生，甚至因为学分不够被黑成了碳，一周之前，方致远被报送为博士，而现在他竟然直接成教授了。粉丝们真的激动坏了，他们觉得自家哥哥真的太牛了。

“小远哥太厉害了吧，竟然直接成教授了！前两天大家还开玩笑说，以后要叫他方博士、小远博士，没想到才几天的时候，他直接从博士变成教授了！”

“小远哥竟然成教授了！这也太牛了吧！前几天才直博，没想到才几天就变成教授了！他才刚刚24岁，竟然直接成教授了！他应该是国内最年轻的教授了吧！”

“一般的博士毕业，也基本上要35岁左右才能评上教授，而小远哥24岁就直接成教授了，真的太厉害了！要是小远哥是我的老师，我绝对不会逃一节课，而且绝对可以考高分！真的好羡慕金大的学生啊！”

“……”

两年之前，刘路因为解决西塔潘猜想被中南大学破格提拔为教授，曾引发不小的争议。由于已经有了刘路这个先例，加上方致远的模型是向去年诺贝尔经济学奖获奖者尤金法玛的三因子模型发起挑战，他被破格提拔在网络上几乎是一边倒的赞扬和肯定。

“支持金陵大学！人才是国家的未来，给予人才最优厚的待遇是应该的，像方致远这样的人才是这个时代的栋梁，应该善待他们，国家和地方都应该重视他们，中国崛起需要方致远这样的人才，需要千千万万个方致远！”

“游戏都有规则，职称评定也必须有严格的程序！但是，任何事情有例外，对于特殊人才，为了让他们脱颖而出，早为社会做出应有的贡献，完全可以破例启用。方致远就是一个很好的例子，希望我们的社会用人制度不再僵化，不再成为人才的桎梏，也不再是一种儿戏，而当让人才不再埋没，为社会选拔名副其实的英才。”

“方致远的论文可是向尤金法玛的三因子模型发起了挑战，甚至有可能取代三因子模型，尤金法玛是谁？是去年诺贝尔经济学奖获奖者，他的三因子模型被认为是最近20年，金融领域最重要的成果之一，给方致远评教授，奖励100万，真的一点都不过分。”

“……”

方致远黑粉本来就很多，现在方致远被破格提拔为教授级研究员，质疑和攻击的声音自然不会少。他们从各种不同的角度进行质疑和攻击，言语之间充满了酸味。

“快请袁车子快来打假，方致远一直在演戏，哪有时间写论文；而且他只读到了大三，大四根本就没读，他竟然能搞出这么复杂的模型，写出如此水准的论文，根本不合乎常理！他肯定跟韩涵一样找人代笔，甚至有可能在数据上作假了！”

“方致远的论文还没有正式刊发呢，现在就又是教授又给奖金的，太急着造神了。要是被同行发现论文存在漏洞，那将会是一个笑话。这样的例子不少，1991年中国科学院研究员堵丁柱证明斯坦纳比猜想，但在1996年被否定。走着瞧吧！”

“我们国内真的太喜欢造神了，一个本科生，而且还是不干正事，跑去演戏的本科生，竟然发了一篇国际顶刊，明眼人都知道是怎么回事，要不是挂名，我倒立拉稀。”

“……”

就在网络上议论纷纷的时候，金陵大学很多学生正在为无法进入学术厅，去听方致远的学术报告而苦恼。很多学生的专业跟经济毫无关系，但还是想见见这位最近风光无限的师兄。可当他们来到学术厅的时候，却发现已经满场，根本进不去。

学术报告时间是下午两点半，不到一点学术厅里就已经水泄不通。除了两排给老师留的位置之外，其他座位全部坐满，甚至连过道都站满了人，负责维持现场秩序的几名工作人员只好将想进学术厅的学生一律拦在门外。

虽然没办法进学术厅听到方致远作报告，但学术厅外的数百学生还是不愿意离开，他们觉得不能进学术厅没关系，只要能见见方致远，就没有白来一趟。

时间很快来到下午2点25分，学术厅外面突然传来震天尖叫和欢呼声。虽然听不清在喊什么，但学术厅里的老师和学生都知道方致远来了，不然不会有这么大的动静。很多人不由自主地坐直了身体，双眼紧紧盯着大厅前面的门，怀着激动地心情等着方致远入场。

在现场老师和同学期待的目光中，方致远和李保国走进学术大厅。

方致远穿着白衬衫，黑裤子和黑色牛津鞋，整个打扮跟《同桌的你》中大学林一特别像，就是比林一要瘦，都瘦得有点脱相了。当他带着笑容走进学术厅的时候，现场所有人都感到朝气和阳光扑面而来。

学术厅响起了“哇”的惊叹声，很多女生的眼睛都快成为心形了。

“看到方师兄真人了，他真的好帅啊，简直比电影里还要帅！”

“真的太帅了，比《来自星星的你》中的都教授还要帅！”

“对啊，要是翻拍《来自星星的你》，应该让小远哥演都教授！”

“……”

李保国是今天这场报告的主持人，他来到前面的演讲台，主持本次报告：“尊敬的各位老师，亲爱的同学们，大家上午好！欢迎来到商学院“五因子模型”学术讲座活动现场，我是主持人李保国，很高兴能在这样一个美好的下午与大家相聚。按照正常流程，我应该介绍一下方致远，但我想今天到场的师生，没有哪个不知道方致远吧？”

现场响起一片笑声，大家都是冲着方致远来的，怎么会不知道方致远嘛。

李保国也笑了：“我就把这个环节省略，不介绍方致远了。我们直接进入正题，接下来请大家认真倾听方致远给我们带来的精彩讲座吧。”

现场顿时响起了排山倒海般的掌声和欢呼声，所有人的目光都集中在方致远身上。

在如潮的掌声和欢呼声中，方致远走到讲台前，抬眼看了看台下。他在人群中看到刘江、刘峰他们这些搞资产定价的老师，也看到陈梁、刘岚和万俊凯这些学生。此时他们都打开笔记本，拿起了笔，一幅要作笔记的样子。

方致远扶了扶话筒，整理了下发言思路，缓缓地道：“以前在学校读书的时候，我经常到这里来听学术报告，没想到自己有一天能够登上演讲台，给大家作报告，真的是诚惶诚恐。要是讲得不好，你们可不要怪你们师兄笨啊，你们师兄真的不笨，主要是太紧张了。”

现场顿时响起一片笑声，大家都知道方致远是在开玩笑，他在身上根本感觉不到丝毫的紧张，反而给人轻松自如的感觉。

方致远开始进入正题：“我今天要讲的是五因子模型，相信很多人对五因子模型有所耳闻，甚至有人看过我的论文。在金融圈，大家一直在探索一个问题，什么因素能驱动股票带来长期回报？在市场有效的情况下，要想获得超额收益，就要承担更多的风险，但在承担风险前，我们必须要搞清楚，承担这份风险为什么能带来超额收益。

在学术界，第一个解释股票回报驱动因子的模型是capm模型，是1964年由威廉-夏普等人搞出来的。capm模型把市场上股票的风险都归结为一个风险因子beta，而beta就是我们炒股的时候，经常说的β系数。

capm模型非常简单，但很好地揭示了市场风险与资产回报的关系，因此从60年代开始，这个模型就统治了资产定价领域，只要炒股就离不开这个模型。但这个模型有一个巨大的缺陷，就是在实践中不管用。按照原理，高beta的股票因为承担的市场风险更大，所以拥有超出市场收益的回报，但在现实中并非如此。

1993年，尤金法玛搞出了经典的三因子模型，在capm中加入了市值和价值两个维度作为风险因子。尤金法玛发现小盘股和比较便宜的股票能长期产生超额收益，因为它们承担了更高的市场风险。三因子模型重新审视了capm模型，并且比capm更好地解释了长期股票收益的驱动因素。从90年代到现在，三因子模型统治了资产定价领域。”

方致远顿了顿：“金融市场有个现象，任何策略，当它是独门秘籍的时候，有效性最高。使用的人越多，有效性就越低。比如海龟交易法刚出来的时候非常有效，但后面用的人多了，就有专门的短线基金公司反向操作，专门猎杀使用海龟交易法的人。他们故意利用少量资金造成假突破拉高，吸引散户入场，然后反向操作，迫使散户止损而自己获利。因为人是最大的变量，人不会像程序那样，永远按照设计走，人会根据市场的变化而变化。

三因子模型也是这个问题，随着时间推移，无法解释的异常现象越来越多，解释力也越来越弱，大家需要一种新的模型来解释这些异常现象。最近几年国外有很多学者在做这方面的尝试，想要搞出取代三因子模型的新模型，我的五因子模型就是在这种情况下诞生的。”

说到这里，方致远抬头看着台下的学生，道：“说到异常现象，我举个简单例子，中国股市到了12月份底，大部分时候股市成交量会下跌，股价也会下跌；而到了1月份成交量会增加，股价也会上涨，尤其是1月前半个月，很多股票都会涨几个点，甚至更多。”

他笑着问道：“在场诸位很多是学金融的，肯定也有炒股的，不知道谁能回答这个问题？为什么12月份会跌，而1月份会涨，有人知道答桉吗？

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